您好,欢迎来到潇湘粮网!

用户登录 免费注册 找回密码 网站导航 帮助

您当前位置:首页 > 市场信息 > 分析预测 > 正文

油脂企业的风险管理模式探讨

2017/4/27 8:47:02 来源: 中国油脂网 点击:1803次

风险管理模式探讨
  
  油脂行业发展至今20余年,现货持续发展,需求端逐渐饱和,需求量呈现下降态势。从目前行业发展状态来看,仍然处于理性状态,市场整体集中度得到了有效的提升,油厂逐步减少,导致定价权回归到油厂。目前油厂主要以期现基差交易为主,因此,油厂的套保得到了更加有效的施展。
  
  油脂产业“新”常态:
  
  1、国内油脂需求增长放缓;
  
  2、融资贸易份额下降;
  
  3、国内维持低库存。
  
  意义:油脂行业由过度竞争逐渐回归理性。
  
  影响:行业集中度的提升,令油脂企业的定价权增强,基差销售模式应运而生。

  
                      下图可明显看出棕榈油的进口和消费均呈现下降走势。

  
  同时库存、供给同步出现下降,卖基差的交易模式在市场中日渐盛行。
  
  油脂企业在做套保时需要应对的风险:
  
  1、存货贬值风险;
  
  2、倒挂风险:进口利润=现货价格-进口成本
  
  3、基差风险:基差=现货价格-期货价格

  
  从上图可以看出棕榈油为较典型的融资品种,因国内库存减少,供给下降,在去年下半年出现正向基差市场,进口利润趋好。

  
  而近期基差趋于回归。投资者后期主要关注进口利润的回归及价差的具体因素。
  
  基差销售模式:
  
  流程主要包括国外采购、期货套保、基差销售三个环节。
  
  期货套保策略:
  
  期货部门盈亏的关键在于套保工具的选择。目前阶段的工具主要包括期货和期权,其中期权包括场内期权和场外期权两种。
  
  工具的选择则主要基于两个方面:
  
  一、根据行情进行判断。以基本面的趋势判断作为支撑,选择合适的品种;
  
  二、根据工具的性价比选择。期权套保成本低于期货时,用期权作为套保工具。
  
  总结:
  
  基于以上分析,日常跟踪数据包括内外盘价差、期现基差、品种间价差、期货与期权价差(隐含波动率)等。在数据基础上,选择合适的品种、合约作为套保工具。